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金融实现资金净回笼

文章来源:未知时间:2018-10-04

  原标题:【光大宏观】流动性略有收紧——2018年9月第4周金融高频数据跟踪

  9月24日至30日,央行一改前两周连续净投放的态势,连续四日未展开逆回购,实现资金净回笼2300亿元。各期限SHIBOR利率以及R007、DR007相对上周继续上升。9月26日国常会进一步释放“完善定向降准”信号,但针对创新型企业和小微企业方向明确,并非“大水漫灌”,估计监管层仍将平滑对债券市场影响。美联储第三次加息,但美债市场反应较为平淡,各期限美国国债收益率基本维持上周水平不变。9月22日至9月30日中国债券市场已公布即将发行总计约9490亿元的债券,其中包括29只总发行额约1282亿元的地方政府债

  9月24日至30日,央行一改前两周连续净投放的态势,连续四日未展开逆回购,实现资金净回笼。考虑到季末财政支出、金融机构退缴法定存款准备在一定程度上可起到对冲作用,银行间流动性整体仍较为充裕。9月24日至30日,央行仅以逆回购形式投放600亿元,对冲2900亿元逆回购到期,实现资金净回笼2300亿元(图1)

  9月24日至30日,美联储2018年第三次加息,央行并未直接采取跟进措施,从9月24日至30日,各期限SHIBOR利率均有所上升(图2)。以R007、DR007加权均价为代表的流动性指标,相对上周加速上升(图3)。截止9月30日,1周SHIBOR上涨幅度最大,较9月24日提高11.2BP至2.766%,1个月和3个月SHIBOR则分别上升4.8BP和3.2BP,至2.802%和2.847%。央行多日暂停逆回购操作,资金面相对上周小幅收敛:截止9月30日,较上周末,R007上升34.96BP至3.0082%,DR007也上升15.61BP,至2.7975%

  9月21日至30日,央行打破连续两周净投放趋势,但受月末经济数据相对疲弱影响,各期限国债收益率相比上周略有下降。1年期国债利率从9月21日的3.027%下降6.1BP至9月30日的2.966%;10年期国债利率从9月21日的 3.675%下降6.5BP达到9月30日的 3.610%(图4)。不过受短期地方债供给量抬升影响,未来国债收益率下行或面临阻力

  9月26日下午,国务院指出“要进一步完善创新创业金融服务,完善定向降准、信贷政策支持再贷款等结构性货币政策工具,引导资金更多投向创新型企业和小微企业”。新李斯特主义影响下,美国对华贸易摩擦直指中国的新兴产业链升级和经济结构调整。通过结构性货币政策工具引导创新产业和中小微企业,符合当前中国经济发展的实际需求,也再度释放年内降准的信号。从7月5日降准操作的经验来看,央行目前的定向降准目标明确,意在辅助经济结构调整,并非“大水漫灌”,所以不应过分解读。而定向降准的时间点的选择,则视经济数据而定

  9月21日至28日,美联储第三次加息的背景下,由于市场预期充分,美国债券市场反应较为平淡,各期限美国国债收益率基本维持上周水平不变。10年期美国国债收益率从9月21日的3.07%下降2BP至9月28日的3.05%,突破3%大关;2年期美国国债收益率仍维持在9月21日的2.81%不变;5年期美国国债收益率则由9月21日的2.95%下降1BP至9月28日的2.94%

  利率债上周发行量2042.63亿,净融资量140.27亿。国债发行量为460亿,净融资-743.6亿。政策性银行债发行量为586.63亿,净融资173.37亿。地方政府债发行量为1742.63亿,净融资1630.5亿。信用债发行量和净融资量分别为1848.33亿和48.26亿

  9月22日至9月30日中国债券市场已公布即将发行总计9490.984亿元的债券,其中包括29只总发行额为1282.631亿元的地方政府债,584只总发行额为5980亿元的同业存单,38只总发行额为421.5亿元的超短期融资债券,12只总计划发行额为90亿元的一般中期票据等