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“我们把投后服务做得很细致

文章来源:未知时间:2018-05-08

  五年前,当中科创星提出投资“硬科技”时,并没有引起很大市场的关注,甚至有人认为这只是新名词、造概念。彼时互联网创业如火如荼,复制美国成功经验的商业模式创新项目备受青睐,也为投资机构带来了不菲的回报。

  如今,主流投资机构纷纷开始把关注目光,从商业模式创新转向技术创新。而中科创星在硬科技领域的抢滩布局,已迎来收获。

  4月底,中科创星创始合伙人李浩对21世纪经济报道表示,目前中科创星一期基金的浮盈已经超过5倍。其中,奇芯光电为基金带来100倍以上的账面回报,卓镭激光、九天微星等项目,也为基金带来数十倍的账面回报。

  硬科技项目通常专业性强、培育时间长,中科创星为何坚持投资该领域,又有着怎样的投资逻辑?

  据了解,中科创星成立于2013年,由中科院西安光机所联合社会资本发起创办,主要从事高新技术产业的孵化和创业投资。它旗下的天使投资基金专注于硬科技成果的产业化,LP主要为政府引导基金及其他社会资本。目前,中科创星管理的数只基金总规模达53亿元,已孵化培育230多家硬科技企业。

  所谓“硬科技”,主要指在人工智能、航空航天、生物技术、光电芯片、信息技术、新材料、新能源、智能制造等领域中,以自主研发为主,需要长期研发投入、持续积累形成的高精尖原创技术。

  李浩解释称,硬科技区别于由互联网模式创新构成的虚拟世界,属于由科技创新构成的物理世界,它通常具有技术门槛高、模仿复制难度大等特点。

  谈起专注硬科技领域投资的原因,李浩表示,国家每年投入一万多亿的资金在基础科研领域,但很多科研论文和专利在参与评选获奖后,并没有很好的条件进行产业化。科研人员只能把成果锁在柜子里,然后继续申请下一个课题。

  “我们希望通过投资的手段,把更多高精尖技术的科技成果和专利,转化成市场应用。所以当大量投资机构在投模式创新时,我们始终在做硬科技领域的投资。”李浩说。如今,很多投资机构已经意识到技术创新的重要性。如果未来技术创新再次变冷淡,中科创星还是会坚持投资。

  投模式创新的项目和投技术创新的项目孰优孰劣?李浩认为这并不能简单判断。前些年很多投资机构大量投模式创新的项目,也有其合理性。因为模式创新的项目更容易在短期内爆发,取得几十倍、上百倍的增长,但这种项目成功的概率是万里挑一。

  投硬科技的项目需要很多年的孵化培育,投资周期也会更长。所以在中国创投市场大部分基金为五年、七年期限的情况下,中科创星的第一期基金将投资周期设为11年,这让基金在当初募集时增加了不小的难度。

  但硬科技项目如果有核心的技术壁垒和真正的应用方向,存活的概率很大。比如在中科创星孵化的天使项目中,有80%的项目能够实现正向的现金流存活下来,很多成为了小而美的科技创新企业。

  “由于我们五年前做硬科技投资时,类似的投资机构并不多,所以很多项目是在处于估值低谷时投资的,目前这些项目为基金带来不错的回报。”李浩说。目前,中科创星已有三起并购退出的项目,其中一个项目被小米收购,这些项目为基金带来三倍到五倍的投资回报。

  在未退出项目中,中科创星四年前孵化的奇芯光电,在光子集成芯片领域得到市场的认可,成为华为、谷歌、亚马逊的供货方,为基金带来100倍以上的账面回报。另外,做超快激光器的卓镭激光在中科创星投资时,公司估值不到两千万。但目前公司已经得到很多一线投资机构的投资,估值达到数亿元。

  至于剩下20%硬科技项目创业失败的原因,李浩表示可以总结为三点:一是,在技术方面,公司所研发的产品,没有达到预想中的技术壁垒。二是,在市场方面,技术转化出来的产品对下游客户来说,不能真正产生价值。三是,在团队方面,创始团队由于经营思路不同、股权分配不均等产生矛盾而分开。

  针对这些问题,中科创星在投资和投后服务过程中,也形成了一套应对方案。李浩解释称,中科创星投资团队中具有技术背景和产业背景的人员已经超过80%,只有懂技术才能判断技术的可行性,只有懂产业的内在逻辑和下游需求,才能保证投资方向的正确性。

  “我们在投资孵化项目时,会选择现有的技术应用场景能够覆盖投资风险的项目。这些项目在后期应用时,如果发现其它应用场景,或将带来更大的想象空间。”李浩说。

  比如中科创星所投的激光雷达企业,早期应用场景为消防、安检等,行业虽然不够性感,但也能覆盖投资方风险。后来人们发现激光雷达可以在无人驾驶汽车上应用,相关企业很快遭到风投机构的疯抢,估值很快上涨十多倍。“其实企业的技术水平跟原来相比,没有太大变化,只是市场想象空间变大了。”李浩说。

  在投后服务方面,很多财务投资方主张不干预就是最好的服务。但李浩认为对硬科技项目来说,需要更多的投后支持。因为很多硬科技项目的创业者,在企业经营方面缺乏经验。中科创星通过创业营等帮助创业者少走弯路,同时建立了超过100人的投后服务队伍,从财税法务、公司治理结构梳理、股权激励制度设计、职业经理人引进等多角度帮助创业者。

  “我们把投后服务做得很细致,因为硬科技领域创业有其自身特点,很多问题不是通过雇佣第三方机构就能够解决的。”李浩说。

  比如有些创业公司想引进职业经理人,如果通过猎头公司招聘,猎头通常关心的是性别、学历、工作经验等硬性指标,然后在数据库里搜索相应候选人,但并不关心候选人的创业精神、跟CEO的互补性等软性指标。另外,猎头公司原来服务的主要是岗位明确的跨国公司,但创业公司对人才的职责要求更多元化,需要的是多面手。所以中科创星自己建立投后团队,帮助创业公司寻求更合适的人才。(编辑 林坤)